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弘业期货股份有限公司
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PTA:期价低位震荡
逻辑:供给端看,首先,近期恒力石化检修装置(2#)计划恢复,另外,从计划来看,11月份装置计划检修量并不多;其次,独山能源(新凤鸣)一条生产线10月30日出料,另一条线计划11月份试车;需求端看,聚酯产品价格继续下降,价格下跌带动产销回升,但聚酯现金流仍在缩减之中。
操作:新装置投产在即及需求转弱预期下,仍以逢高沽空及做空加工费为主;
风险因素:需求放缓,PTA供给收缩不及预期;
乙二醇:现实偏紧,预期偏弱
逻辑:供给端看,前期检修的乙二醇生产装置多以恢复,国内装置负荷开始提升,后期国内市场供应将有所增加,此外,内蒙荣信新建乙二醇生产装置试车运行;需求端看,聚酯产品库存增加,同时,产品现金流收窄,往后看,聚酯生产存在走弱的市场预期。
操作:检修装置恢复、新装置投产及需求减弱预期下,价格存在下行风险。
风险因素:乙二醇供给恢复不及预期。
甲醇:部分空头离场,存量压力阶段性出尽,甲醇继续企稳为主
逻辑:近期盘面持续低位震荡,多数主力空头减仓,仅永安和中信空头增仓,盘面压力有所缓解,但仍是空头来主导行情,因此即使反弹,高度或许仍有限。基本面去看,产区现货价格继续企稳,产销倒挂继续间接支撑港口,且随着价格企稳,不排除中下游阶段性补库情况出现,另外上周港口库存继续下降,包括流通和套保库存都下降,库压下降,其次MTO利润持续修复,也可能刺激需求出现回升,叠加冬季取暖需求释放,都将有利于库存去化,第三是10月进口量偏高,预计11月进口量会有下降;最后是下方空间问题,考虑到产销两地目前还无法完全分离,目前盘面已跌至产区成本,那意味着港口的产区货源将被挤出,进而带来间接支撑,另外就是内外价差持续缩窄也将减少未来套利进口量。综上所述,前期压力持续释放后,短期应该有个整理过程,不过长期供应压力仍在,我们认为仍是一个震荡筑底过程。
操作策略:短期或企稳反弹,关注现货跟涨情况
下跌风险:供应超预期,原油大跌
尿素:现货继续下跌,盘面升水扩大,尿素谨慎偏弱
逻辑:尿素01合约昨日收盘1682元/吨,环比继续回调。基本面去看,现货面依然偏弱,偏高库存压力下,现货价格持续偏弱,厂库低端价格已到1600元/吨,交到01合约已有无风险套利空间,因此预计短期现货压力将逐步传导,而后市去看,大概率是供需两淡,一方面是需求进入淡季,环保再次压制工业需求,不过也有值得期待的需求支撑,一个是11月份预期的印标出口,一个是冬储,尽管市场预期不高,但仍可以对冲部分淡季需求的下降;另一方面是供应也进入下降周期,一个是目前的价格已跌至固定床和气头尿素的生产成本,不排除这些供应出现降负荷甚至检修的情况,另外一个是进入取暖季后,11月中下旬气头尿素开始进入集中检修周期,综上所述,尽管尿素现货压力持续存在,对盘面有一定拖累,但期货需反映预期,相比现货会相对抗跌,因此尿素期货谨慎偏弱为主。
操作策略:短期谨慎偏弱
下跌风险:工业需求恢复预期未兑现,无烟煤价格超预期大跌
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